Verden må unngå fragmentering
Nå er en spesielt utfordrende tid for den globale økonomien med utsiktene som forventes å mørkere i 2023.
Tre mektige krefter holder den globale økonomien tilbake: konflikten mellom Russland og Ukraina, behovet for å stramme inn pengepolitikken midt i levekostnadskrisen og vedvarende og økende inflasjonspress, og nedgangen i den kinesiske økonomien.
Under Det internasjonale pengefondets årlige møter i oktober anslo vi at den globale veksten ville avta fra 6,0 prosent i fjor til 3,2 prosent i år.Og for 2023 senket vi prognosen vår til 2,7 prosent – 0,2 prosentpoeng lavere enn anslått noen måneder tidligere i juli.
Vi forventer at den globale nedgangen vil være bredt basert, med land som står for en tredjedel av den globale økonomien som går tilbake i år eller neste år.De tre største økonomiene: USA, Kina og euroområdet, vil fortsette å stoppe opp.
Det er én av fire sjanser for at global vekst neste år kan falle under 2 prosent – et historisk lavpunkt.Kort sagt, det verste er ennå ikke kommet, og noen store økonomier, som Tyskland, forventes å gå inn i resesjon neste år.
La oss ta en titt på verdens største økonomier:
I USA betyr strammere monetære og finansielle forhold at veksten kan bli rundt 1 prosent i 2023.
I Kina har vi senket neste års vekstprognose til 4,4 prosent på grunn av svekket eiendomssektor, og svakere global etterspørsel.
I eurosonen tar energikrisen forårsaket av konflikten mellom Russland og Ukraina hardt, og reduserer vår vekstprognose for 2023 til 0,5 prosent.
Nesten overalt forårsaker raskt stigende priser, spesielt på mat og energi, alvorlige vanskeligheter for sårbare husholdninger.
Til tross for nedgangen viser inflasjonspresset seg bredere og mer vedvarende enn forventet.Global inflasjon forventes nå å toppe seg på 9,5 prosent i 2022 før den avtar til 4,1 prosent innen 2024. Inflasjonen utvides også utover mat og energi.
Utsiktene kan forverres ytterligere og politiske avveininger har blitt akutt utfordrende.Her er fire hovedrisikoer:
Risikoen for feilkalibrering av penge-, finans- eller finanspolitikken har økt kraftig i en tid med høy usikkerhet.
Uro i finansmarkedene kan føre til at globale finansielle forhold forverres, og at den amerikanske dollaren styrker seg ytterligere.
Inflasjonen kan nok en gang vise seg å være mer vedvarende, spesielt hvis arbeidsmarkedene forblir ekstremt stramme.
Endelig raser fiendtlighetene i Ukraina fortsatt.Ytterligere eskalering vil forverre energi- og matsikkerhetskrisen.
Økende prispress er fortsatt den mest umiddelbare trusselen mot nåværende og fremtidig velstand ved å presse realinntektene og undergrave makroøkonomisk stabilitet.Sentralbankene er nå fokusert på å gjenopprette prisstabilitet, og innstramningstakten har akselerert kraftig.
Der det er nødvendig, bør finanspolitikken sikre at markedene forblir stabile.Sentralbanker rundt om i verden må imidlertid holde en stødig hånd, med pengepolitikken sterkt fokusert på å temme inflasjonen.
Styrken til den amerikanske dollaren er også en stor utfordring.Dollaren er nå på sitt sterkeste siden tidlig på 2000-tallet.Så langt ser denne økningen ut til å være hovedsakelig drevet av fundamentale krefter som innstrammingen av pengepolitikken i USA og energikrisen.
Det riktige svaret er å kalibrere pengepolitikken for å opprettholde prisstabilitet, samtidig som valutakursene justeres, og bevare verdifulle valutareserver når de økonomiske forholdene virkelig forverres.
Ettersom den globale økonomien er på vei mot stormende farvann, er det nå på tide at beslutningstakere i fremvoksende markeder slår ned lukene.
Energi til å dominere Europas utsikter
Utsiktene for neste år ser ganske dystre ut.Vi ser eurosonens BNP krympe 0,1 prosent i 2023, noe som er litt under konsensus.
Et vellykket fall i etterspørselen etter energi - hjulpet av sesongmessig varmt vær - og gasslagringsnivåer på nær 100 prosent kapasitet reduserer imidlertid risikoen for hard energirasjonering i løpet av denne vinteren.
Innen midten av året bør situasjonen bedres ettersom fallende inflasjon åpner for gevinster i realinntekter og en bedring i industrisektoren.Men med nesten ingen russisk rørledningsgass som strømmer inn i Europa neste år, vil kontinentet måtte erstatte alle tapte energiforsyninger.
Så makrohistorien for 2023 vil i stor grad være diktert av energi.En forbedret utsikter for kjernekraft og vannkraft kombinert med en permanent grad av energisparing og drivstoffsubstitusjon bort fra gass betyr at Europa kan gå bort fra russisk gass uten å lide av en dyp økonomisk krise.
Vi forventer at inflasjonen blir lavere i 2023, selv om den forlengede perioden med høye priser i år utgjør en større risiko for høyere inflasjon.
Og med den nesten totale slutt på russisk gassimport, kan Europas innsats for å fylle opp lagrene presse gassprisene opp i 2023.
Bildet for kjerneinflasjonen ser mindre godartet ut enn for overskriftstallet, og vi forventer at det vil være høyt igjen i 2023, med et gjennomsnitt på 3,7 prosent.En sterk desinflasjonstrend fra varer og en mye mer klissete dynamikk i tjenesteprisene vil forme oppførselen til kjerneinflasjonen.
Inflasjonen for ikke-energivarer er høy nå, på grunn av en endring i etterspørselen, vedvarende forsyningsproblemer og gjennomslag av energikostnader.
Men nedgangen i globale råvarepriser, lettende spenninger i forsyningskjeden og høye nivåer av varelager-til-ordre-forholdet antyder at en snuoperasjon er nært forestående.
Med tjenester som representerer to tredjedeler av kjernen, og over 40 prosent av den totale inflasjonen, er det der den virkelige slagmarken for inflasjon vil være i 2023.
Innleggstid: 16. desember 2022